Индикаторы волатильности: Сценарии развития после QE2 «домокловым мечом» зависли над рынками
Торговая неделя (в понедельник, 6 июня) на российском рынке начинается с продаж. Индекс ММВБ демонстрирует умеренное снижение, хотя психологически важный для инвесторов уровень 1600 пунктов уже совсем близко. В пятницу, 3 июня, игроки технически подготовили российские индексы к продолжению снижения, нарисовав на графиках «двойные вершины». В понедельник бэквордация индекса РТС по отношению к июньскому фьючерсу составляет 0,5%. Такое же значение было зафиксировано 3 июня. Похоже, участники срочного рынка продолжают оце¬нивать ближайшие перспективы рынка умеренно песси¬мистично.
Индекс волатильности VIX в пятницу снизился на 3%, что указывает на отсутствие паники: инвесторы не торопятся увеличивать спрос на опционы, которые используются как страховка от потерь по позициям на рынке акций.
Вероятно, на текущей неделе выраженного «бычьего» тренда на российском рынке не будет. Но в некоторые сектора ждет оживление, обусловленное фундаментальными или корпоративными факторами. В отраслевых изданиях в пятницу появилась информация о том, что экспортеры стали из СНГ с июня начали повышать цены до 725-740 долл./т (горячекатаного листа) с майских 680-700 долл./т. Одновременно цены на экспортируемые из РФ полуфабрикаты поднялись до 650-670 долл./т и достигли нового посткризисного максимума.
Аналитик Банка Москвы Юрий Волов отмечает, что ситуация на рынке стали начинает выглядеть все более благоприятно, а текущие ценовые уровни фактически являются максимальными с конца марта 2011г. Глобальное повышение цен на сталь в июне наталкивает на предположение о том, что текущие условия благоприятны для продолжения роста цен на сталь, а также подтверждает позитивное отношение к сектору в целом.
Возобновление позитивных тенденций на рынке стали может оказать на текущей неделе заметную поддержку бумагам металлургов. Фаворитами сектора будут акции ММК , » Северстали » и угольных компаний » Распадской » и » Мечела «.
Своеобразным макроэкономическим индикатором волатильности станет решение ЕЦБ по ставкам (ожидается без изменений на уровне 1,25%). Это решение, а также традиционный комментарий главы ЕЦБ Жана-Клода Трише в совокупности будет определять перспективы динамики европейской валюты. Что касается текущего прогноза курсов валют, то аналитики «Норд-Капитала» считают, что доллар в понедельник, 6 июня, будет консолидироваться возле уровня 1,46 долл./евро, но в последующие дни приблизится к отметке 1,48 долл./евро.
Что касается динамики рынка нефти, то здесь котировки вблизи минимальных значений начала июня. А это явно свидетельствует о том, что опасения инвесторов относительно замедления спроса со стороны США пока перевешивают надежды на то, что ОПЕК по итогам встречи в среду, 8 июня, оставит квоты на добычу неизменными.
В тот же день, 8 июня, выйдет очередная «Бежевая книга» ФРС с подробной информацией о состоянии американской экономики. Днем спустя, 9 июня, состоится выступление члена ФРС США Чарльза Плоссера в Лондоне с оценкой экономической ситуации в США.В настоящее время истинное состояние американской экономики занимает многие умы. В июне истекает срок действия QE2, которая была запущена в США осенью 2010г. и привела к быстрому росту на рынках после продолжительной весенне-летней коррекции. Глобальный биржевой рост III и IV кварталов 2010г. и I квартала 2011г. на 70% был обусловлен именно реализацией в США программы накачки рынков ликвидностью. Вряд ли можно объяснить простым совпадением то, что во время действия QE2 мировые цены на нефть выросли с 75 долл. в августе 2010г. до 127 долл./барр. в апреле 2011г.
По окончании программы количественного смягчения возможны два основных сценария развития ситуации. Согласно первому, рост высокодоходных активов, таких, как акции и сырье, в среднесрочной перспективе (на горизонте полугода) прекратится. При реализации второго сценария произойдет прямо противоположное — рынок насытится реинвестированным доходом от ценных бумаг с приближающимся сроком погашения, которые ФРС аккумулировала в ходе реализации двух своих программ. Это может вернуть рынку только в течение июля от 15-20 млрд долл.