Cлабость рубля вскоре пройдет

Притормозившее, казалось бы, ослабление рубля возобновилось накануне с новой силой: евро преодолел отметку 42 руб., доллар уверенно пробил 32 руб. Ослабление российской валюты усилилось в среду, 5 июня, после выступления председателя ЦБ РФ Сергея Игнатьева, заявившего, что отток капитала из РФ продолжается, и тенденции к его снижению не наблюдается. Вместе с тем он сообщил, что продолжение ослабления рубля при сохранении текущего уровня цен на нефть маловероятно, а при замедлении оттока будет его укрепление.

«Председатель ЦБ РФ считает, что слабость рубля вскоре останется позади. Курс рубля может вырасти, если сократится отток капитала. Согласно данным Центробанка, в I квартале 2013г. из страны было выведено 25,8 млрд долл. (против 7,9 млрд долл. в IV квартале 2012г.), а по информации Минэкономразвития, отток капитала в апреле достиг 3,5-4 млрд долл. В то же время С.Игнатьев подчеркнул, что укрепление рубля возможно при условии замедления оттока капитала в ближайшем будущем. По мнению председателя ЦБ, несмотря на заметное ускорение инфляции, существует возможность снижения долгосрочных ставок по инструментам предоставления ликвидности на 25 б.п., однако такое решение является непростым. Мы считаем, что ЦБ отложит снижение ключевых ставок до осени, когда инфляция должна начать снижаться», — отмечают аналитики «Уралсиб Кэпитал».

Основные риски для рубля — внешние, полагают эксперты. «Мы согласны с С.Игнатьевым, что после резкого ослабления рубля его курс не будет больше снижаться при условии сохранения стабильности нефтяных цен в течение следующих нескольких недель. Необходимо подчеркнуть, что отток капитала является важным фактором укрепления или ослабления национальной валюты — ее текущая слабость соответствует высокому объему оттока капитала, о котором говорил Игнатьев. Мы считаем, что внешние условия будут постепенно улучшаться во втором полугодии 2013г. за счет изменения приоритетов в европейской экономике в сторону роста и отхода от мер жесткой экономии, а также ультрамягкой денежно-кредитной политики в США. Улучшение ситуации в мировой экономике поддержит цены на нефть и улучшит настрой инвесторов к развивающимся рынкам, что приведет к некоторому сокращению оттока капитала из России. Эти факторы поддержат рубль: мы ожидаем, что средняя стоимость бивалютной корзины в этом году составит 35,8 руб. с учетом нашего прогноза среднегодовой цены Urals, равного 105 долл./барр., и оттока капитала — 50–60 млрд долл. В условиях сохранения достаточно высоких фундаментальных показателей снижение ставок будет оказывать лишь краткосрочное влияние на рубль, который будет отыгрывать потери в течение двух-трех недель после каждого снижения ставок ЦБ РФ. Таким образом, основными для российской валюты являются внешние риски. Самый значительный из них — резкое ослабление европейской экономики, что приведет к снижению цен на нефть и росту оттока капитала», — заключили аналитики «Уралсиб Кэпитал».