Начало осени изменений на рынок не принесло, мировая экономика…

вероятности начала новой программы покупки активов, т.е. программа количественного смягчения со стороны ФРС добавили инвесторам решимости увеличить риск овые активы в своих портфелях, что обусловило давление на доллар с самого начала сессии и определило результат не в пользу бакса по её итогам. Уверенная победа американской валюты наблюдалась лишь против йены, но на это имелась особая причина — «долгожданно-неожиданная» интервенция Банка Японии, с помощью которой доллар перекрыл все потери начала недели. Как уже отмечалось, изменений не наблюдалось, денежная политика ведущих ЦБ осталась прежней — ЕЦБ сохранил ставку на отметке 1.00%, Банк Англии на 0.50%, а Банк Японии на 0.10%, при этом тон заявлений регуляторов дал повод полагать, что ухудшение экономических перспектив делает дальнейшие шаги монетарного ужесточения маловероятными. Макростатистика, тоже, ничего неожиданного не продемонстрировала – запасы компаний США в июле выросли на 1.0% м/м при менее динамичных продажах +0.7% м/м, производство выросло, но всего на 0.6% в июле и на 0.2% в августе. Индексы производственной активности в регионах, ФРБ Филадельфии и Нью-Йорка, в сентябре консолидировались в районе 0.0%. Баланс счета текущих операций США во 2-м квартале ухудшился, дефицит вырос до 3.4% ВВП, чистый приток денег от иностранцев в долгосрочные цб в июле составил 61.2 млрд. долларов, при этом Китай вновь оказался чистым покупателем, очевидно, это можно рассматривать, как информацию для размышления относительно перспектив «бакса». Кроме этого продолжили пополнять свой портфель штатовскими казначейками Япония, Британия и др. Инфляция в августе подросла — цены на экспорт выросли на 0.8% м/м, на импорт – на 0.6% м/м, потребительские – на 0.3%, тем не менее, розничные продажи в США выросли в августе на 0.4% против июля. Обращения за пособиями по безработице сократились, правда уровень в 450 тыс. на статус удовлетворительного тянет слабо. Индикатор Мичиганского университета снизился, давая пищу для опасений на перспективу. Несколько порадовали цифры федерального бюджета, которые в августе хотя и отметили очередной дефицит, но с сокращением его размера — доходы выросли на 13% в год, а расходы всего лишь на 2% на фоне свертывания ряда стимулирующих программ. Главным новостным событием этой недели будет объявление решения FOMC по ставке. Изменений по монетарному инструменту не ожидается, поэтому рынок будет ждать информации относительно вероятности начала новых программ количественного смягчения. Кроме этого, повышенное внимание будет обращено на данные о продажах жилья на вторичном и первичном рынках, которые выйдут в грядущий четверг и пятницу соответственно, и по прогнозам обещают быть значительно лучше предыдущих результатов. Если рассматривать перспективы «зеленого» на эту неделю, то напоминание что европейские проблемы живы, продемонстрированные в пятницу информацией о вероятности срочной помощи от ЕС и МВФ Ирландии, дают основание полагать, что доллар вполне способен остановить свое понижение и нивелировать, может быть не полностью, потери прошедшей пятидневки.

Единая европейская валюта достаточно уверенно выросла против доллара на прошедшей неделе. Рост вероятности, что ФРС возобновит программы покупки активов на фоне слабых результатов экономики США и успехи проблемных стран ЕС на «ниве» займов, очевидно, взбодрили рынок и дали основания покупать высокодоходную валюту против доллара. Увеличили спрос на евро и действия банка Японии проведшего интервенцию. На этом фоне евро прибавил сверх 300 пунктов относительно «зеленого» и более 400 против йены. Спрэды доходностей правительственных цб Греции, Ирландии и Португалии показали новые максимумы в сравнении с немецкими бумагами и этим, вероятно, привлекли инвесторов, т.к. эти страны все же смогли разместить новые выпуски своих бондов. Успешным был и аукцион по размещению государственных облигаций Испании, который, состоялся чуть позже и добавил снижение опасениям относительно кризиса суверенного долга в регионе. Тем не менее, высокие ставки по которым произошло размещение активов, подталкивают аналитиков к мнению, что долго эти страны не смогут выдерживать обеспечение подобной доходности, и перспектива дефолтов очень высока. Проблемы европейских государств никуда не делись, и об этом очень солидно напомнила прошедшая пятница, когда появились слухи об ожидающейся срочной помощи Ирландии от ЕС и МВФ в том же ключе, что Греции, т.к. госфинансы на краю дефолта, а один из крупных банков -Anglo Irish на грани банкротства. Кроме этого, успехи в восстановлении экономики Еврозоны, как показала статистика, не могут считаться впечатляющими — промышленное производство в июле осталось на уровне предыдущего месяца и июньское снижение на 0.2% не было перекрыто, также, как и производство в строительном секторе, где наблюдался рост на 1.9% к/к, после падения в первом квартале на 3.9%, и что было хуже первоначальной оценки +2.9% к/к. Отчет ZEW отметил неудовлетворительную динамику в настроениях бизнеса Германии и Еврозоны в целом, особенно того, что касается ожиданий. Торговый баланс в июле немного улучшился, отметились ростом и инфляционные процессы — оптовые цены в Германии подскочили на 1.6% м/м, а по году получилось +6.4%. Потребительские цены показывают умеренный рост и увеличились в регионе лишь на 1.6% по году. Новостной пакет этой недели, по ЕС, не отличается богатством значимых показателей — индекс настроений в деловых кругах Германии от Ifo за сентябрь ожидается с небольшим снижением, предварительные данные по индексам PMI Еврозоны, вероятно, тоже будут свидетельствовать о снижения настроений. Предполагается, что с минусовой динамикой выйдут данные о заказах в промышленности за июль, -1.6% м/м, +16.3% г/г. Тем не менее, после пересмотра с повышением окончательной оценки за август по потребительскому доверию, предполагается рост индикатора и в сентябре, прогнозы ждут -10, после -11. Исходя из прогнозов предполагающих слабые результаты по экономике ЕС и факте, что финансовая ситуация на периферии Европы по-прежнему остается уязвимой, можно полагать, что уровень склонности к риск у не продолжит роста и евро остановит свой подъем на этой неделе.

Фунт вырос на прошедшей неделе на фоне общей распродажи доллара, однако данные по экономике Британии так же, как и макростатистика США не располагала к оптимизму, свидетельствуя об ухудшении экономической ситуации на «островах». Баланс заказов по отчету от Конфедерации британских промышленников отразил снижение в сентябре, цены на жилье в Британии продолжили падение – отчет RICS показал минимум с весны прошлого года. Розничные продажи в Великобритании в августе упали, а пересмотренные за 3 года данные продемонстрировали ослабление ранее публиковавшихся показателей в целом на 5.3%. Оказались хуже прогнозов результаты рынка труда, где в августе число безработных опять стало расти. Правда, потребительские цены выросли на 3.1%, а индекс розничных цен увеличился на 4.7% в год, что дало повод для некоторого подъема мнений о возможных действиях BoE в отношении ставок. К однозначному же позитиву из всего пакета, представленного на прошлой неделе, можно отнести лишь информацию от Nationwide о росте потребительских настроений в августе до 61 с 56 при ожиданиях 59. В центре внимания на этой неделе окажется публикация протоколов сентябрьского заседания Банка Англии. Обеспокоенность членов комитета инфляцией, которые вероятно будут отражены в этом документе, могут быть расценены как сигнал если не о подъеме ставок в относительно близком будущем, то о высокой вероятности отказа от дальнейшего количественного смягчения, что, несомненно, поддержит фунт. Кроме этого, рынок обратит внимание на чистые заимствования государственного сектора в августе, где по прогнозу ожидается возврат к двузначным цифрам +13 млрд. фунтов после 3.1 млрд. в июле. Такого рода расклад вполне способен вызвать разочарование в отношении фунта, т.к. будет свидетельствовать о шаге назад правительства Британии.

Начав прошедшую неделю с обычного для себя укрепления против доллара, японская йена завершила сессию серьезным падением относительно «бакса» и других majors. Причиной такому развороту событий стала проведенная Банком Японии интервенция с целью ослабления своей национальной валюты. Очевидно, пересечение йеной уровня 83.00 относительно «зеленого» переполнило чашу терпения японских властей, и было принято решение произвести первое с марта 2004 года вмешательство в ситуацию на рынке. Как было сообщено, центробанк потратил 1.7-1.8 трлн. йен и купил 20 млрд. долларов. Кроме того, правительство заявило, что это не разовая акция и покупки доллара продолжатся, если того потребует ситуация, стерилизация не предусмотрена – т.е. доллары продаваться не будут, а это значит на рынке останутся вновь напечатанные йены. Проще говоря, эти действия властей носят еще и эмиссионный характер. Макростатистика продолжает отмечать слабость экономики, опубликованные на прошлой неделе данные, показали снижение промышленного производства, т.к. показатель был пересмотрен вниз – вместо +0.3% м/м отмечено -0.2% м/м, но активность в сфере услуг в июле продемонстрировала резкий подскок. Тем не менее, августовские продажи в универмагах оказались на 3.2% ниже, чем в прошлом году и это после июльских -1.4%, проще говоря, динамика спроса не располагает к оптимизму. Новостей по экономике планируется к выходу не много т.к. текущая неделя будет короткой для японских рынков – сегодня японцы отдыхают ввиду дня пожилых людей, а в четверг будут отмечать день равноденствия. К наиболее интересным событиям можно отнести представление индекса активности во всех отраслях экономики, который прогнозируется с ростом на 1.1 % м/м после +0.1% и данные о заказах оборудования в августе. Что касается перспектив йены, то их, вероятно, следует считать неопределенными. Тот факт, что акция была предпринята без согласования и участия других ЦБ располагает к мысли о краткосрочности эффекта и йена в ближайшее время может возобновить укрепление. В то же время, решительный настрой властей Японии продолжать начатое подвигает к осторожности и обуславливает высокую вероятность дальнейшего ослабления йены.