Аналитический взгляд на пятницу

Большую часть торгов четверга, 7 ноября, индекс ММВБ провел около отметки 1500 пунктов, временами опускаясь ниже нее. Лишь после объявления Европейского центробанка о снижении ставки произошел резкий скачок индикатора к 1515 пунктам. Однако вскоре он опять начал снижаться. Тем не менее аналитики полагают, что неделю российский рынок закончит на позитивной ноте.

С утра четверга давление на котировки бумаг оказывала ситуация в Азии: появились опасения, что Банк Китая может ограничить предоставление ликвидности на внутреннем рынке, отмечает начальник отдела доверительного управления Абсолют банка Иван Фоменко. Позитив во второй половине дня был обусловлен неожиданным решением ЕЦБ снизить процентную ставку на 0,25 б.п. Очевидно, что снижение ставки — это признание слабости экономического роста в зоне евро. В моменте, полагает И.Фоменко, приверженность финансового регулятора мягкой политике вызовет подъем рынка. Однако в среднесрочной перспективе этот факт оценивается, скорее, негативно.

Еще одной важной темой для рынков, по словам И.Фоменко, остается политика ФРС США. «Здесь очередные прогнозы и дискуссии. Однако все аргументы пока в пользу того, что до конца года программа количественного смягчения продолжит действовать в прежнем объеме. Впрочем, как показывает пример ЕЦБ, политика центральных банков может быть непредсказуемой. Мы ожидаем, что рабочая неделя на российском рынке завершится на позитивной ноте. Предполагаемый торговый диапазон — 1500-1520 пунктов по индексу ММВБ», — прогнозирует аналитик.

Инвесторы предпочитают развитые рынки, констатирует директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. Decoupling развитых и развивающихся рынков продолжает усиливаться. В последние недели отставание динамики MSCI EM от S&P 500, прерванное сентябрьским ралли, вновь начало расти. Хорошие отчеты американских компаний, а также в целом неплохие данные позволили американским индексам снова двинуться вверх с намерением в очередной раз обновить исторические максимумы. Европейские индексы удержались около нулевой отметки, здесь все-таки огорчил пересмотр прогнозов по росту экономики Евросоюза, отмечает эксперт.

Между тем, напоминает В.Брагин, индекс MSCI EM за последние пять торговых дней скорректировался приблизительно на 2,3%. С учетом снижения цен на нефть Brent (почти до 105 долл./барр.) и промышленные металлы коррекция выглядит вполне уместной. Более того, разрыв между динамикой MSCI EM и индексом промышленных металлов сейчас составляет около 7-8%, что открывает простор для продолжения нисходящего движения.

«Что касается российского рынка, то его коррекция за неделю составила около 1%. ММВБ зацепился за отметку 1500 пунктов, что приблизительно соответствует уровню начала года. Опасения здесь вызывает то, что в последние месяцы индекс ММВБ движется почти синхронно с индексом MSCI EM, поэтому при снижении последнего российский рынок, скорее всего, пойдет следом», — полагает В.Брагин.

По мнению эксперта, при слабом росте экономики в ближайшие годы и даже десятилетие, о чем сообщил в четверг глава МЭР РФ Алексей Улюкаев, лучше делать акцент на защитных секторах, а также акциях с хорошей дивидендной доходностью. Под эти критерии, указывает В.Брагин, подходят нефтегазовый, потребительский и телекоммуникационный секторы.

Снижение ставки ЕЦБ может негативно отразиться на российском фондовом рынке, полагает аналитик «БКС Форекс» Дмитрий Тремасов. Индекс РТС в первые минуты воспринял снижение ставки ЕЦБ позитивно, хотя предпосылок для подобного оптимизма быть не должно. «Возможно, в ближайшее время мы увидим перемену настроения. Дело в том, что дорожающий доллар толкает вниз котировки сырья, что исторически является негативом для большинства российских «голубых фишек», — подчеркивает Д.Тремасов.

Кроме того, напоминает эксперт, сейчас доллар имеет обратную корреляцию с фондовым рынком США. «Иными словами, рост индексов Dow Jones и S&P 500 сопровождался снижением доллара против основных валют. Если сейчас маятник качнется в обратную сторону, это может послужить причиной коррекции на рынках акций», — предупреждает аналитик.

Между тем, как полагает заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников, наступило время думать о том, в каких акциях встречать новогоднее ралли. «Неплохие кандидаты — акции Газпрома, «Газпром нефти», «Северстали» (с учетом повышения прогнозов цен на сталь), ВТБ», — считает эксперт.