ФК «Уралсиб»
Наступающая неделя будет насыщена важными событиями в экономической сфере. Назовем заседание ФРС, результаты которого станут известны в среду, и публикацию блока статистики по инфляции в США. Сегодня активность в евробондах будет минимальной.
Сегодня ЦБ будет размещать новые трехмесячные ОБР-18 на 750 млрд руб.; мы сомневаемся, что аукцион состоится, хотя возможно размещение незначительной части общего объема. Профицит бюджета за январь-февраль составил 0,7%ВВП, по итогам года мы прогнозируем дефицит в размере 1,5% ВВП. В сегменте энергетики появится еще один качественный заемщик.
Уровень ликвидности начал снижаться в связи с началом нового периода налоговых выплат. Ставки по МБК незначительно выросли. В ближайшие дни на фоне сокращения ликвидности их повышение продолжится.
В пятницу Банк завершил размещение своего нового евробондового выпуска, объем которого составил 500 млн долл., срок – три года, доходность – 7% годовых. С нашей точки зрения, бумага имеет очень неплохой апсайд, поскольку ее справедливая доходность находится ниже установленной при размещении на 50 б.п., то есть в районе 6,5%.
В пятницу была закрыта книга по размещению нового выпуска рублевых еврооблигаций Россельхозбанка. Объем пятилетнего выпуска составил 20 млрд руб., доходность сложилась на уровне 8,7%, что выглядит привлекательно как относительно находящихся в обращении рублевых, так и долларовых выпусков банка. Мы ожидаем роста котировок бумаги на вторичном рынке.
В пятницу агентство S&P повысило на одну ступень кредитный рейтинг банка до уровня «ВВ-», прогноз «Стабильный», обосновав свои действия растущим качеством активов Альфа-Банка и хорошими перспективами роста его доходов. На наш взгляд, новость нейтральна для котировок облигаций банка, поскольку рейтинг от S&P до этого и так был самым низким среди рейтингов от других агентств. Выпуск ALFARU -17 выглядит привлекательным на текущих уровнях.
В пятницу НОВАТЭК опубликовал результаты за 2010 г., которые оказались в целом несколько лучше наших ожиданий. В ближайшей перспективе мы не видим существенного потенциала у бумаг НОВАТЭКа, так как высокая долговая нагрузка будет ограничивать рост котировок.
Компания выкупит долю партнеров в турецком проекте MMK-ATAKAS за 485 млн долл. В случае негативной реакции инвесторов на эту новость и расширения спредов в выпусках ММК, мы рекомендуем воспользоваться ситуацией для покупки облигаций ММК.
Как и ожидалось, агентство S&P повысило рейтинг Евраза на одну ступень в связи с улучшением финансовых показателей и усилением ликвидной позиции. Мы рекомендуем покупать «длинные» выпуски ЕвразХолдинг Финанс 2 и 4. Также появились официальные комментарии относительно продажи доли Евраза в Распадской, однако ситуацию они не прояснили, как следствие, мы продолжаем считать, что выводы на данном этапе преждевременны.
Энел ОГК-5 опубликовала хорошие результаты по МСФО за 2010 г., подтвердившие ее сильные кредитные метрики. Мы полагаем, что котировки облигаций компании не отреагируют на опубликованные результаты.