Опционные стратегии: Самое время выстраивать календарные спрэды

Текущий год начался довольно оптимистично для рынков акций. Что касается срочных рынков, то эксперты рекомендуют выстраивать календарные спрэды путем продажи январской волатильности и покупки мартовской.

Аналитик Ursa Capital Арсен Балишян отмечает, что основные фондовые индексы США выросли более чем на 2% сразу после открытия в январе 2013г. Такую же динамику продемонстрировал открывшийся накануне российский рынок. Такие результаты стали следствием некоторого разрешения неопределенности в вопросе «фискального обрыва». В последний момент Конгресс пришел к соглашению по дефициту, сняв напряжение на рынке. Принятое решение позволяет избежать повышения многих налогов, отложить на два месяца сокращение расходов и в то же время повышает налоги на 2% богатейших граждан США. Тем не менее принятое решение никак не меняет ситуацию с лимитом долга США, который был достигнут в эти дни, что заставляет Министерство финансов США (US Department of the Treasury) принимать меры, чтобы избежать неплатежеспособности правительства США.

«Индекс VIX упал до минимумов последнего года, отразив исчезновение одного из источников волнений для участников рынка. В дальнейшем темпы роста рынка снизились после того, как появились новости о том, что ФРС может закончить программу ежемесячной покупки облигаций по 85 млрд долл. уже в этом году. Кроме этого существует вероятность того, что в какой-то момент рынки, несмотря на вливание ликвидности, отреагируют на существующие фундаментальные проблемы Европы и вероятное снижение ставки со стороны ЕЦБ на фоне негативного прогноза по динамике экономики еврозоны. Таким образом, долгосрочные позиции в опционах пут на рыночный индекс не теряют актуальности», — заключил А.Балишян.

Риск-менеджер «Церих Кэпитал Менеджмент» Геннадий Кузнецов отмечает, что рынок после новогоднего гэпа выглядит вяло, и, скорее всего, такое состояние продлится до экспирации. В такой ситуации лучше всего выстраивать календарные спрэды, продавая январскую волатильность и приобретая мартовскую. Лучше всего для этого, по мнению эксперта, подойдут страйки 155000-160000 в индексе. Агрессивные игроки могут накапливать «медвежьи» спрэды в индексе на страйках 140000-150000 в ожидании коррекции после новогоднего роста. Стоит присмотреться к опционам на бумаги Газпрома и приобретать мартовские стренглы 14000-16000. В долларе США лучше всего держать дельта-нейтральные позиции и открывать конструкции с положительной вегой, например, бабочки со страйками 30000-30500-31000, подчеркнул эксперт.