ПРОГНОЗ: Что будет с рынками в октябре?

Рынок продолжит оставаться под давлением долговых проблем Еврозоны. Впрочем, Греция, по всей видимости, получит очередной транш финансовой помощи, что на время снизит кредитные риски региона. Принципиальное решение об увеличении Фонда финансовой стабильности и поддержка рынков ликвидностью должны сгладить негативную реакцию рынка на признаки замедления в мировой экономике. Поддержку рынкам может дать и отчетность американских компаний.

Рынки сильно зависят от внешней конъюнктуры, впрочем, основной негатив уже в заложен в цены. Если, конечно, не будет непредвиденных серьезных шоков.

Мы ожидаем, что внешний фон останется слабым, но его будет не достаточно для резкого обвала, поэтому рассчитываем на консолидацию.

Из-за внешнего фона ММВБ в сентябре потерял более 9% по отношению к закрытию на конец августа. Полагаем, что в октябре ситуация как на мировых, так и на отечественных площадках может принять несколько другой вектор движения. Из важных макроэкономических событий октября стоит отметить Заседание Еврогруппы (по поводу выделения  Греции нового транша помощи), выступление Б.Бернанке и Ж.-К. Трише, а также выход важной макроэкономической статистики в США и Европе.

В настоящее время перепроданность большинства бумаг очевидна, но для возобновления движения вверх на отечественном рынке акций необходимы сильные драйверы роста, которых пока нет. Считаем, что если индексу ММВБ удастся преодолеть уровень сопротивления в 1400 пунктов и закрепиться выше него, то на российском рынке акций может сформироваться восходящий тренд. При этом следует учесть динамику мировых цен на нефть, которая в последнее время продолжает нисходящее движение. Если ситуация в США и Европе будет по-прежнему сохранять неопределенное состояние, инвесторы будут выводить средства с рынков и перекладываться в «защитные активы», в первую очередь, в золото, а в наиболее ликвидных бумагах падение продолжится. Полагаем, что при таком сценарии развития событий индекс ММВБ может потерять еще порядка 8-11% от текущих уровней.

По нашему мнению, в октябре стоит обратить внимание на акции Новатэка, которые восстанавливаются быстрее, чем некоторые «голубые фишки». Уралкалий продолжает выступать в качестве одной из «защитных» бумаг. Обновив максимумы года, котировки акций несколько скорректировались. Полагаем, что спрос на бумаги эмитента сохранится. Мы также отдаем предпочтение в течение данного периода бумагам Лукойла и ПИКа.

Нефть получит поддержку на переоценке темпов замедления мировой экономики, что может вернуть ее к уровням $110 за баррель, однако в дальнейшем «черное золото» продолжит медленное снижение к уровням $90 за баррель.

У нас негативный взгляд на нефтяной рынок в ближайший месяц. Обострение ситуации с долговыми проблемами стран и крупнейших банков еврозоны, разногласия между европейскими лидерами в отношении нового пакета финансовой помощи Афинам и угроза дефолта Греции довлеют над мировыми биржами. Эти проблемы будут способствовать дальнейшему оттоку капитала с развивающихся и сырьевых рынков. Рынок нефти может потерять до 5-10%. В острой фазе падение может быть еще более глубоким. Ориентир на конец октября — $90-95 за баррель.

Перспективы денежных вливаний ЕЦБ будут давить на курс единой валюты, в то время как США пока не решаются идти на масштабные вливания ликвидности на рынок, а treasuries, будучи защитными активами, продолжают пользоваться спросом, поддерживая покупки в долларе.

Рубль останется под давлением, однако снижение оттока спекулятивного иностранного капитала будет способствовать его незначительному укреплению.

Ожидаем небольшой коррекции по доллару при отсутствии неучтенного негатива в разрешении европейского кризиса.

В последнее время рубль очень сильно ослаб и при этом еще имеет потенциал небольшого снижения в район 33 против доллара. Среднесрочные перспективы рубля остаются довольно мрачными: давление на российскую валюту продолжат оказывать вывод средств иностранными инвесторами из развивающихся рынков, нависающая волна второго кризиса, а, соответственно, в перспективе дешевеющая нефть. Однако такой резкий скачок привел к сильной перепроданности рубля, и логично ожидать небольшой коррекции, если угодно — консолидации под двухгодовым минимумом. К тому же надвигающиеся выборы должны оказать краткосрочно стабилизационный эффект. Что касается евро, то здесь ключевое влияние имеет история с долгами Греции и других периферийных стран ЕС. В перспективе европейская валюта также должна продолжить снижение. Если же начнутся дефолты стран или банков ЕС, то настоящего обвала на валютном рынке не избежать. Наиболее выгодно в этом свете выглядит доллар как ключевая резервная валюта, однако это тоже не панацея: на мировых рынках наблюдается процесс раскорреляции активов и «валютные войны», и в случае развития негативного сценария сложно предугадать его движение.

Золото, по всей видимости, будет консолидироваться в диапазоне 1600-1680. Поддержку металлу продолжит оказывать нестабильность в Европе, однако для резкого рывка вверх необходим триггер (например, банкротство Греции, кризис доверия в банковском секторе).

После сильного обвала в сентябре (-16%) цены на золото будут восстанавливать потери. Факторами роста выступят: увеличение роли металла как защитного актива (переход в качество), рост спроса на физическое золото в Китае и Индии (сезонный фактор), снижение доллара США к евро в случае нейтрального/позитивного развития событий в Европе.

Риски для котировок — первоначальная реакция на дефолт Греции: резкое ускорение сброса рисковых активов, включая евро, и сильное укрепление доллара США, а также очередное увеличение гарантийных требований на COMEX (маловероятно, но возможно при росте волатильности в металле).