Рубль продолжает отступать по всем фронтам

Основное внимание рынка Forex на этой неделе по-прежнему сосредоточено на дальнейших намерениях ФРС и патовой ситуации вокруг бюджета, сложившейся в Конгрессе США (срок принятия резолюции о продолжении запланированных расходов истекает 30 сентября, а крайний срок вынесения решения относительно потолка госдолга перенесен на 17 октября). Напомним, что в своем письме к Конгрессу секретарь Министерства финансов США (US Department of the Treasury) подчеркнул, что если текущий потолок госдолга не будет повышен, то деньги закончатся к 17 октября. В обоих случаях у инвесторов есть повод сохранять осторожность до тех пор, пока политики так или иначе не определятся с дальнейшим курсом своих действий.

В среду, 25 сентября, евро продемонстрировал укрепление относительно доллара и завершил торги на уровне 1,3529. По всей видимости, инвесторы более агрессивно реагируют на негативные новости о госдолге США, предполагают аналитики Промсвязьбанка.

Опубликованные в среду данные о США продемонстрировали слабый рост заказов на товары длительного пользования и низкий уровень продаж новых домов. Представленная статистика пока не позволяет однозначно говорить о том, что экономика США способна существовать самостоятельно без мер монетарного стимулирования.

В четверг, 26 сентября, евро вновь корректируется, но связано это, скорее, с движениями кросс-курса иены. Японская валюта снизилась после сообщения японского телеканала Kyodo News о том, что правительство Синдзо Абэ планирует в ближайшей перспективе срочно рассмотреть вопрос снижения корпоративного налога. Хотя об этом уже было давно известно, а любые изменения вряд ли будут носить такой уж срочный характер, для некоторых игроков новости стали причиной продавать иену. К 14:00 мск доллар вырос до 98,65 иены. Евро на утренних торгах поднимался до 133,90 иены. На фоне последовавшего затем снижения евро против иены к 14:00 мск пара евро/доллар снизилась до 1,3490. Инвесторы могли отреагировать и на заявления официальных лиц. Президент ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер выступил в поддержку замедления покупок облигаций. По его словам, уменьшение объема покупок облигаций возможно в октябре, в зависимости от данных. Дж.Лэкер в целом не видит препятствий для начала сворачивания QE3 в декабре и даже в октябре. По его мнению, промедление может подорвать доверие к ФРС. Между тем член управляющего совета ЕЦБ Йорг Асмуссен заявил о том, что еврозоне слишком рано начинать выход из мягкой денежно-кредитной политики. Рост доллара, однако, ограничивается спорами в Вашингтоне о государственных расходах США и потолке госдолга.

В четверг в США будут опубликованы последние показатели первичных обращений за пособием по безработице, окончательная оценка ВВП за II квартал 2013г., индекс незавершенных сделок по продаже жилья и индекс деловой активности ФРБ Канзас-Сити. Член Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США Джереми Стейн представит в четверг доклад по монетарной политике.

Валютные рынки ведут себя осторожно перед публикацией важной статистики. Эти данные сейчас притягивают все внимание инвесторов, поскольку американские официальные лица неоднократно заявляли, что продолжение стимулирующих программ будет полностью зависеть от ситуации в экономике. По словам аналитика Allianz Investments Ариэла Черного, уровень выше 1,35 долл. (верхняя граница двухлетнего коридора колебаний курса евро) является неоправданно высоким, учитывая все-таки существенно более «здоровую» ситуацию в экономике США.

Торговая сессия в среду на локальном валютном рынке была явно не в пользу рубля. Российская валюта в среду снизилась, а доллар, как и ожидалось, ушел выше 32 руб. Несмотря на налоговые выплаты и повышенный спрос на рубль со стороны экспортеров, рубль двигается вниз. Обусловлено это тем, что на прошлой неделе российская валюта отыграла с лихвой все позитивные факторы и даже забежала чуть вперед. В итоге техническое давление возвращает рубль на круги своя. Курс рубля при этом практически не отреагировал на достижение нефтью уровня 110 долл./барр. По итогам вечерней сессии ЕТС курс доллара составил 32,10 руб., стоимость бивалютной корзины — 37,18 руб.

В четверг рубль опять отступает. К 14:00 мск доллар стоил 32,20 руб., евро — 43,44 руб., бивалютная корзина — 37,26 руб. Снижение евро на Forex сдерживает повышение евро против рубля. Нефть марки Brent торгуется выше 108 долл./барр.

Начиная с отметки 37,25 руб. к корзине ЦБ РФ увеличивает размер валютных интервенций до 200 млн долл. Учитывая, что давление на валютный рынок заметно ослабло, многие участники рынка беспокоятся о том, что ЦБ при текущем курсе рубля может расширить границы коридора курса бивалютной корзины. Напомним, центробанк заявил, что нынешние границы колебаний курса корзины его устраивают, и регулятору будет сложно изменить свою позицию прямо сейчас, не навредив своей репутации, считают аналитики «ВТБ Капитала». Более того, ситуация на валютном рынке выглядит не слишком стабильной, и если тенденция к уходу от риска на развивающихся рынках сохранится, а ЦБ решит сдвинуть границы вверх, рубль быстро отыграет этот сдвиг (в среднесрочной перспективе это может оказать определенное давление на инфляцию).

Всемирный банк накануне понизил прогноз роста экономики России в 2013г. до 1,8% с 2,3%, в 2014г. — до 3,1% с 3,5%. Минэкономразвития прогнозирует рост российской экономики в 2013г. на уровне 1,8%, в 2014г. — 3%. В этой связи у инвесторов возможны опасения, что замедление роста российской экономики может ударить по курсу рубля. Однако ситуацию с ростом в России нельзя рассматривать изолированно от ситуации в Европе, говорит аналитик ВТБ24 Алексей Михеев, поскольку на страны ЕС приходится более 50% внешнеторгового оборота России. Ситуация в Европе определенно хуже или даже намного хуже, даже в северных Нидерландах спад ВВП за два года составляет 2,4%, и это не говоря о южных странах Европы. На плаву держатся только Германия, Франция и Великобритания. В скандинавских странах в Финляндии спад на 1,9% за два года, рост в Швеции за последний год упал почти до нуля. «Да, есть нефтяная Норвегия, единственная, где рост лучше, чем в России, но и там произошло резкое замедление, несмотря на высокие цены на нефть (а квартал назад рост за год там был не плюс 2,6%, а минус 2,6%). Кризис в Западной Европе длится уже два года, но и в Восточной Европе ситуация не лучше, Чехия, Венгрия показывают сильный спад, провалилась в спад в последний год Украина, и только Польша показала сносный рост на 3,1% за два года. А в России за два года рост на 5,5%. На фоне подавляющего большинства названных стран рост экономики России за последние два года разительно отличается в лучшую сторону. Можно только удивляться тому, что рецессия в еврозоне столь поздно сказалась на экономике России. Так что не стоит опасаться, что курс евро к рублю будет расти, поскольку ситуация в еврозоне оставляет желать лучшего», — уверяет эксперт.

Тем более, добавляет аналитик, что, по прогнозам, темпы роста ВВП России все равно ускорятся в следующем году. «Скорее, пара евро/рубль будет возвращаться в район диапазона 41-42 руб. в ближайшие месяцы. Иная ситуация с парой доллар/рубль. Благодаря поддержке экономического роста «печатным станком» США демонстрируют относительно высокие темпы экономического роста, за последний год на 1,6%, а за предыдущий — на уровне 2,8%. И это при том, что сейчас США преодолевают последствия «фискального обрыва», произошедшего вследствие резкого сокращения дефицита бюджета в 2013 финансовом году. Порог госдолга США не повышается уже более полугода, соответственно, США не могут стимулировать экономику за счет дефицита бюджета. Но вскоре, с одной стороны, США начнут снижать скорость работы «печатного станка», а с другой — начнут снова привлекать деньги в госдолг, создавая дефицит долларов на рынке. Это вызовет сильнейший рост доллара ко всем валютам в конце этого года — начале следующего. Пара доллар/рубль имеет все шансы выйти на уровень 34 руб. в этом году и на 36 в I квартале 2014г.», — считает А.Михеев.

По словам аналитика Nordea Дмитрия Савченко, адекватный уровень рубля относительно нефти, учитывая внутренние риски замедления роста экономики — в окрестности 32,5 руб. за доллар. Так что ниже 32 руб. торговых идей по покупке рубля просто нет, говорит эксперт. Пока основными факторами для рубля останутся обсуждения программы QE в США и вопрос повышения «потолка» госдолга США.